一、鱷魚(yú)法則

　　關(guān)于止損的重要性，專業(yè)人士常用鱷魚(yú)法則來(lái)說(shuō)明。鱷魚(yú)法則的原意是：假定一只鱷魚(yú)咬住你的腳，如果你用手去試圖掙脫你的腳，鱷魚(yú)便會(huì)同時(shí)咬住你的腳與手。你愈掙扎，就被咬住得越多。所以，萬(wàn)一鱷魚(yú)咬住你的腳，你唯一的機(jī)會(huì)就是犧牲一只腳。在股市里，鱷魚(yú)法則就是：當(dāng)你發(fā)現(xiàn)自己的交易背離了市場(chǎng)的方向，必須立即止損，不得有任何延誤，不得存有任何僥幸。鱷魚(yú)吃人聽(tīng)起來(lái)太殘酷，但股市其實(shí)就是一個(gè)殘酷的地方，每天都有人被它吞沒(méi)或黯然消失。

　　再請(qǐng)看一組簡(jiǎn)單的數(shù)字：當(dāng)你的資金從10萬(wàn)虧成了9萬(wàn)，虧損率是1÷10＝10%，你要想從9萬(wàn)恢復(fù)到10萬(wàn)需要的贏利率也只是1÷9＝11.1%。如果你從10萬(wàn)虧成了7.5萬(wàn)元，虧損率是25%，你要想恢復(fù)的贏利率將需要33.3%。如果你從10萬(wàn)虧成了5萬(wàn)，虧損率是50%，你要想恢復(fù)的贏利率將需要100%。在市場(chǎng)中，找一只下跌50%的個(gè)股不難，而要騎上并坐穩(wěn)一只上漲100%的黑馬，恐怕只能主要靠運(yùn)氣了。俗話說(shuō)得好：留得青山在，不怕沒(méi)柴燒。止損的意義就是保證你能在市場(chǎng)中長(zhǎng)久地生存。甚至有人說(shuō)：止損＝再生。

　　二、止損原因

　　需要止損的原因有兩個(gè)方面。第一是主觀的決策錯(cuò)誤。進(jìn)入股市的每一位投資者都必須承認(rèn)自己隨時(shí)可能會(huì)犯錯(cuò)誤，這是一條十分重要的理念。究其背后的原因，是因?yàn)楣墒惺且噪S機(jī)性為主要特征，上千萬(wàn)人的博弈使得任何時(shí)候都不可能存在任何固定的規(guī)律，股市中唯一永遠(yuǎn)不變的就是變化。當(dāng)然股市在一定時(shí)期內(nèi)確實(shí)存在一些非隨機(jī)性的特征，例如莊家操控、資金流向、群體心理、自然周期等，這是股市高手們生存的土壤，也是不斷吸引更多的人們加入股市從而維持股市運(yùn)行發(fā)展的基礎(chǔ)，但這些非隨機(jī)性特征的運(yùn)行也肯定不會(huì)是簡(jiǎn)單的重復(fù)，只能在概率的意義上存在。如果成功的概率是70%，那么同時(shí)就有30%的概率是失敗。另外任何規(guī)律都肯定有失效的時(shí)候，而這個(gè)時(shí)候也許就會(huì)被聰明的你碰到。當(dāng)遇到失敗概率變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，或者規(guī)律失效，這時(shí)就有必要揮刀止損了。第二是客觀的情況變化，例如公司或行業(yè)的基本面發(fā)生意料之外的突發(fā)利好或利空，宏觀政策重大變動(dòng)，戰(zhàn)爭(zhēng)、政變或恐怖事件，

地震、洪水等自然災(zāi)害，做莊機(jī)構(gòu)資金鏈斷裂或操盤(pán)手被抓，等等。

　　三、散戶專利

　　需要特別說(shuō)明一點(diǎn)，止損是散戶的專利。機(jī)構(gòu)不可能止損，因?yàn)榛I碼太多，一般沒(méi)人接得下來(lái)。機(jī)構(gòu)處理決策錯(cuò)誤或外部事件的一個(gè)常用辦法是拿部分籌碼高拋低吸做波段，然后伺機(jī)逐漸出貨。有些跟莊的散戶認(rèn)定莊家尚未出貨，就坐陪到底，這是很不劃算的，因?yàn)椴ǘ芜\(yùn)行幾乎完全掌握在莊家手里，它可以通過(guò)波段來(lái)逐漸攤低成本，而你幾乎不可能做到。所以，散戶應(yīng)該充分發(fā)揮自己船小好掉頭的優(yōu)勢(shì)，該止損時(shí)堅(jiān)決止損，形勢(shì)好轉(zhuǎn)或風(fēng)頭過(guò)后再回來(lái)探望堅(jiān)守的莊家吧，也許還能收到一份豐厚的禮物。

　　四、學(xué)會(huì)做空

　　國(guó)內(nèi)股市暫時(shí)還沒(méi)有做空機(jī)制，只能做多。如果有了做空機(jī)制，那么多頭止損多數(shù)情況下就是做空。因?yàn)槟阕鳛槎囝^進(jìn)行止損時(shí)，對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)只有兩種可能，一是盤(pán)整，二是下跌。預(yù)測(cè)盤(pán)整則離場(chǎng)觀望或者買國(guó)債，預(yù)測(cè)下跌則反手做空。反過(guò)來(lái)，空頭也需要止損，空頭的止損也往往就會(huì)是“叛變”為多頭。會(huì)不會(huì)持幣和做空，這是判斷一個(gè)人是不是投資高手的最簡(jiǎn)單標(biāo)志。自97年5·12以來(lái)，如果你平均有一半以上時(shí)間是持幣即空倉(cāng)，那么恭喜你已經(jīng)邁入高手或準(zhǔn)高手的行列。當(dāng)然，被其它事情耽誤了被迫的無(wú)法操作，不算此列。相信國(guó)內(nèi)股市不出一、兩年即會(huì)推出做空機(jī)制，或者是指數(shù)期貨，提前學(xué)會(huì)做空會(huì)有莫大好處。目前閩發(fā)社區(qū)有180指數(shù)期貨模擬交易，有興趣的不妨參加一試。

　　五、善于忘記

　　在股市里要做好止損，一定要善于兩個(gè)忘記。第一是忘記買入價(jià)。不管是在什么價(jià)位買進(jìn)的，買進(jìn)后都要立即忘掉自己的買入價(jià)，只根據(jù)市場(chǎng)本身來(lái)決定什么時(shí)候應(yīng)該止損，不要使自己的主觀感覺(jué)與情緒影響對(duì)市場(chǎng)的客觀判斷。第二是忘記止損價(jià)，就是作出止損之后立即就當(dāng)自己沒(méi)炒過(guò)這只票，不要一朝被蛇咬十年怕井繩，當(dāng)發(fā)現(xiàn)這只股有新的買進(jìn)信號(hào)出現(xiàn)后，就毫不猶豫地再次殺進(jìn)。佛說(shuō)，諸行無(wú)常，諸法無(wú)我，這對(duì)股市挺有意義。目前市場(chǎng)中相當(dāng)比例的投資者生活在一種壓抑和焦躁的狀態(tài)中，就是因?yàn)橛辛溯^大的歷史虧損而不能忘記，老是想搬回來(lái)，殊不知這種心態(tài)正在把你推向更大的虧損。不管是個(gè)股止損還是帳戶管理，都一定要記住這句話：永遠(yuǎn)站在零點(diǎn)。

　　六、止贏與補(bǔ)倉(cāng)

　　如果理解并堅(jiān)持了“永遠(yuǎn)站在零點(diǎn)”這個(gè)理念，那么止贏實(shí)際上也可以看做是止損了。股諺云：會(huì)買的是徒弟，會(huì)賣的才是師傅，這里說(shuō)的會(huì)賣既包括止損，也包括止贏。在現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)里，經(jīng)常見(jiàn)到有些朋友熟練掌握止損技術(shù)割肉大法，自豪宣稱遠(yuǎn)離了套牢，但卻不善止贏，經(jīng)常坐電梯、過(guò)山車，或者轎子剛抬起就慌慌張張竄下來(lái)，然后一邊目送轎子上山越走越遠(yuǎn)，一邊捶胸頓足痛罵自己。長(zhǎng)安汽車的股東人數(shù)在02年9月底是72655人，到了03年6月底只剩17551人，這中途下轎的至少55000多人比其他沒(méi)上過(guò)轎的人還要懊惱。要做好止贏，首先還是要忘記買入價(jià)，只根據(jù)市場(chǎng)本身當(dāng)前的走勢(shì)情況決定是否賣出，既不怕高路入云端，高處能勝寒，又不貪轎子舒適，該下地時(shí)就果斷下地。其次，就是綜合運(yùn)用后面說(shuō)到的各種止損方法，以止損的眼光來(lái)對(duì)待止贏。

　　補(bǔ)倉(cāng)有兩種情況。一種是被動(dòng)性補(bǔ)倉(cāng)，就是死不認(rèn)錯(cuò)一條路摸到黑，這是擴(kuò)大虧損的一條捷徑。另一種是主動(dòng)性補(bǔ)倉(cāng)，一般是在判斷市場(chǎng)發(fā)生非理性下跌或達(dá)到合理波動(dòng)的下軌時(shí)采用。主動(dòng)性補(bǔ)倉(cāng)應(yīng)該是在尚未達(dá)到止損點(diǎn)的補(bǔ)倉(cāng)，一旦達(dá)到止損點(diǎn)，還是要該出手時(shí)就出手。勢(shì)不可擋，永遠(yuǎn)不要與趨勢(shì)為敵。注重資金的效率，不要?jiǎng)硬粍?dòng)就死扛。

　　七、止損方法舉要

　　從大的方面來(lái)說(shuō)，止損有兩類方法。第一類是正規(guī)止損，就是當(dāng)買入或持有的理由和條件消失了，這時(shí)即使處于虧損狀態(tài)，也要立即賣出。正規(guī)止損方法完全根據(jù)當(dāng)初買入的理由和條件而定，由于每個(gè)人每次買入的理由和條件千差萬(wàn)差，因此正規(guī)止損方法也不能一概而論。例如，假設(shè)原來(lái)的買入并持有條件是5日、10日、30日均線呈上升排列，那么如果發(fā)生有一條均線下穿了另一條均線，上升排列受到破壞，就應(yīng)立即賣出了。再如，假設(shè)原來(lái)的買入理由是預(yù)期上市公司將發(fā)生有利的資產(chǎn)重組，那么如果證實(shí)重組失敗，就應(yīng)立即賣出。第二類是輔助性止損。這里的方法就五花八門了，也是很多人經(jīng)常愛(ài)說(shuō)的話題，下面就用一定的篇幅盡量全面地介紹一下各種常見(jiàn)的輔助性止損方法。

　　最大虧損法。這是最簡(jiǎn)單的止損方法，當(dāng)買入個(gè)股的浮動(dòng)虧損幅度達(dá)到某個(gè)百分點(diǎn)時(shí)進(jìn)行止損。這個(gè)百分點(diǎn)根據(jù)你的風(fēng)險(xiǎn)偏好、交易策略和操作周期而定，例如超短線(T＋1)的可以是1.5～3%，短線(5天左右)的可以是3～5%，中長(zhǎng)線的可以是5～10%。這個(gè)百分點(diǎn)一旦定下來(lái)，就不可輕易改變，要堅(jiān)決果斷執(zhí)行。

　　回撤止損。如果買入之后價(jià)格先上升，達(dá)到一個(gè)相對(duì)高點(diǎn)后再下跌，那么可以設(shè)定從相對(duì)高點(diǎn)開(kāi)始的下跌幅度為止損目標(biāo)，這個(gè)幅度的具體數(shù)值也由個(gè)人情況而定，一般可以參照上面說(shuō)的最大虧損法的百分點(diǎn)。另外還可以再加上下跌時(shí)間(即天數(shù))的因素，例如設(shè)定在3天內(nèi)回撤下跌5%即進(jìn)行止損�；爻分箵p實(shí)際更經(jīng)常用于止贏的情況。

　　橫盤(pán)止損。將買入之后價(jià)格在一定幅度內(nèi)橫盤(pán)的時(shí)間設(shè)為止損目標(biāo)，例如可以設(shè)定買入后5天內(nèi)上漲幅度未達(dá)到5%即進(jìn)行止損。橫盤(pán)止損一般要與最大虧損法同時(shí)使用，以全面控制風(fēng)險(xiǎn)。

　　期望R乘數(shù)止損。R乘數(shù)就是收益除以初始風(fēng)險(xiǎn)，例如，一筆交易最后實(shí)際獲利25%，初始風(fēng)險(xiǎn)假設(shè)按最大虧損法定為5%，那么這筆交易的R乘數(shù)就是5。我們現(xiàn)在要反過(guò)來(lái)應(yīng)用它的概念，先算出一個(gè)期望收益，再定一個(gè)期望R乘數(shù)，然后用期望收益除以期望R乘數(shù)，得出的結(jié)果就是止損目標(biāo)。關(guān)于期望收益的確定，如果你是一個(gè)系統(tǒng)交易者，那么可以用你的系統(tǒng)歷史測(cè)試的平均每筆交易收益率(注意不是平均年回報(bào)率)；如果你不是一個(gè)系統(tǒng)交易者，你可以用經(jīng)驗(yàn)判斷這筆交易的預(yù)期收益。期望R乘數(shù)建議一般取2.7～3.4之間。

　　移 動(dòng)均線止損。短線、中線、長(zhǎng)線投資者可分別用MA5、MA20、MA120移 動(dòng)均線作為止損點(diǎn)。此外，EMA、SMA均線的止損效果一般會(huì)比MA更好一些。MACD紅柱開(kāi)始下降也可以作為一個(gè)不錯(cuò)的止損點(diǎn)。

　　成本均線止損。成本均線比移 動(dòng)均線多考慮了成交量因素，總體來(lái)說(shuō)效果一般更好一些。具體方法與移 動(dòng)均線基本相同。不過(guò)需要提醒的是，均線永遠(yuǎn)是滯后的指標(biāo)，不可對(duì)其期望過(guò)高。另外在盤(pán)整階段，你要準(zhǔn)備忍受均線的大量偽信號(hào)。

　　布林通道止損。在上升趨勢(shì)中，可以用布林通道中位線作為止損點(diǎn)，也可以用布林帶寬縮小作為止損點(diǎn)。

　　波動(dòng)止損。這個(gè)方法比較復(fù)雜，也是高手們經(jīng)常用的，例如用平均實(shí)際價(jià)格幅度的布林通道，或者上攻力度的移 動(dòng)平均等作為止損目標(biāo)。

　　K線組合止損。包括出現(xiàn)兩陰夾一陽(yáng)、陰后兩陽(yáng)陰的空頭炮，或出現(xiàn)一陰斷三線的斷頭鍘刀，以及出現(xiàn)黃昏之星、穿頭破腳、射擊之星、雙飛烏鴉、三只烏鴉掛樹(shù)梢等典型見(jiàn)頂?shù)腒線組合等。

　　K線形態(tài)止損。包括股價(jià)擊破頭肩頂、M頭、圓弧頂?shù)阮^部形態(tài)的頸線位，一陰斷三線的斷頭鍘刀等。

　　切線支撐位止損。股價(jià)有效跌破趨勢(shì)線或擊穿支撐線，可以作為止損點(diǎn)。

　　江恩線止損。股價(jià)有效擊破江恩角度線1×1或2×1線，或者在時(shí)間—阻力網(wǎng)、時(shí)間—阻力弧的關(guān)鍵位置發(fā)生轉(zhuǎn)折，可以作為止損點(diǎn)。

　　關(guān)鍵心理價(jià)位止損。關(guān)鍵心理價(jià)位有的是股評(píng)和媒體合伙制造出來(lái)的，如某股評(píng)人士說(shuō)對(duì)某只股票要注意什么價(jià)位，這句話在市場(chǎng)廣為人知，那么這個(gè)價(jià)位就成了市場(chǎng)心理價(jià)位。另外整數(shù)位、歷史高低點(diǎn)、發(fā)行價(jià)、近期巨量大單出現(xiàn)的價(jià)位等都可能成為關(guān)鍵心理價(jià)位。

　　籌碼密集區(qū)止損�；I碼密集區(qū)對(duì)股價(jià)會(huì)產(chǎn)生很強(qiáng)的支撐或阻力作用，一個(gè)堅(jiān)實(shí)的密集區(qū)被向下?lián)舸┖�，往往�?huì)由原來(lái)的支撐區(qū)轉(zhuǎn)化為阻力區(qū)。根據(jù)籌碼密集區(qū)設(shè)置止損位，一旦破位立即止損出局。不過(guò)需要注意的是，目前市面上絕大多數(shù)的股票軟件在處理籌碼分布時(shí)沒(méi)有考慮除權(quán)因素。如果你所持個(gè)股在近期(一般是一年以內(nèi))發(fā)生過(guò)幅度比較大的除權(quán)，則需防止軟件標(biāo)示出錯(cuò)誤的籌碼密集區(qū)位置。

　　籌碼分布圖上移止損�；I碼分布圖上移的原因一般主要是高位放量，如果上移形成新的密集峰，則風(fēng)險(xiǎn)往往很大，應(yīng)及時(shí)止損或止贏出局。

　　SAR(拋物線)止損。在上升趨勢(shì)中，特別是已有一定累積漲幅的熱門股進(jìn)入最后瘋狂加速上升時(shí)，SAR是個(gè)不錯(cuò)的止損指標(biāo)。不過(guò)在盤(pán)整階段，SAR基本失效，而盤(pán)整階段一般占市場(chǎng)運(yùn)行時(shí)間的一半以上。

　　TWR(寶塔線)止損。寶塔線對(duì)于判斷頂部的作用比較明顯，一般在已有較大漲幅時(shí)出現(xiàn)三平頂或連續(xù)紅柱，這時(shí)如果轉(zhuǎn)綠，往往預(yù)示著下跌即將開(kāi)始，應(yīng)進(jìn)行止損。

　　CDP(逆勢(shì)操作)止損。在熊市中后期進(jìn)行超短線(T＋1或T＋2)操作時(shí)，可以將CDP的NL作為止損點(diǎn)。

　　突變止損。突變即價(jià)格發(fā)生突然的較大變化。對(duì)于止損來(lái)說(shuō)，主要是防止開(kāi)盤(pán)跳空和尾盤(pán)跳水。突變絕大多數(shù)是由重大外部因素引起的，例如911事件、重大政策變動(dòng)等。尾盤(pán)跳水一般是政策變動(dòng)引起的，多數(shù)是因?yàn)檎�府部門下午2:00上班后新簽發(fā)了什么文件。所以建議上班族投資者如果可能的話，盡量在上午9:30和下午2:30快速查看一下行情，或者與其他職業(yè)投資者約定有情況及時(shí)在第一時(shí)間通知，以避免突變帶來(lái)的損失。

　　基本面止損。當(dāng)個(gè)股的基本面發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)折，或者預(yù)期利好未能出現(xiàn)時(shí)，投資者應(yīng)摒棄任何幻想，不計(jì)成本地殺出，奪路而逃，這時(shí)不能再看任何純技術(shù)指標(biāo)。莊股的做莊機(jī)構(gòu)如果出現(xiàn)重大不利消息，如被查或有跡象顯示其資金斷裂，也應(yīng)斬倉(cāng)出局。

　　大盤(pán)止損。對(duì)于

大盤(pán)走勢(shì)的判斷是操作個(gè)股的前提，那種在熊市中“拋開(kāi)大盤(pán)做個(gè)股”的說(shuō)法是十分有害的。一般來(lái)說(shuō)，大盤(pán)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)逐漸累積的過(guò)程，當(dāng)發(fā)現(xiàn)大盤(pán)已經(jīng)處于高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)，有較大的中線下跌可能時(shí)，應(yīng)及時(shí)減倉(cāng)，持有的個(gè)股即使處于虧損狀態(tài)也應(yīng)考慮賣出。逆市的英雄好漢讓別人去做，咱們只等大部隊(duì)又回來(lái)時(shí)才插隊(duì)沖到前頭。

　　輔助性止損的方法遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止以上所說(shuō)的這些，以上所列也僅供參考。根據(jù)自己的操作風(fēng)格以及每次操作的具體情況，建立和熟練運(yùn)用自己的止損方法，才是最重要的。陳浩先生有句話大意是：買入的理由可以有N條，但賣出的理由只要有一條就夠了。所以建議最好多掌握一些輔助性止損方法，既篩選優(yōu)化，也綜合運(yùn)用。對(duì)于資金量超過(guò)50萬(wàn)的大戶朋友，或者投入一只個(gè)股的資金量超過(guò)20萬(wàn)元的，還要注意止損點(diǎn)的設(shè)置要盡量放到市場(chǎng)關(guān)鍵價(jià)位以上，否則到時(shí)候想跑找不到路，悶進(jìn)去出不來(lái)。

　　八、減少止損情況的發(fā)生

　　理論上說(shuō)，止損的最好方法是不需要止損，也就是提高操作決策的正確率和準(zhǔn)確率。這方面除了掌握好選股選時(shí)的基本功之外，還可以將前面說(shuō)的止損方法作為限制性條件加入買入決策過(guò)程。不管你根據(jù)什么理由和條件，選好了一只股之后，還要看看這只股目前是否處于按照你的輔助性止損方法應(yīng)該進(jìn)行止損的狀態(tài)。通過(guò)把止損方法反過(guò)來(lái)加為買入決策的限制性條件，可以在相當(dāng)程度上減少需要止損情況的發(fā)生。

　　建議投資者對(duì)所有每筆交易在買入之前，都先預(yù)設(shè)好止損點(diǎn)或止損計(jì)劃，把這項(xiàng)工作當(dāng)做一個(gè)必須的決策程序或操作紀(jì)律。當(dāng)你預(yù)先設(shè)立止損點(diǎn)，就會(huì)多一份冷靜，少一分急躁，從而減少錯(cuò)誤決策的產(chǎn)生。嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，止損實(shí)際屬于資金管理的內(nèi)容，清晰完整的資金管理計(jì)劃是比單獨(dú)止損更高的境界層次。

　　九、心理的話題

　　最后再次重復(fù)：永遠(yuǎn)站在零點(diǎn)。正如買入可能犯錯(cuò)一樣，止損也會(huì)犯錯(cuò)，當(dāng)發(fā)現(xiàn)自己止損錯(cuò)誤時(shí)，要不惜臉皮，再次鉆進(jìn)前進(jìn)隊(duì)伍。總之，要用理性和果斷戰(zhàn)勝貪婪和僥幸，方能長(zhǎng)久與市場(chǎng)同行。